由于05-07年业绩均超过股份激励的目标利润值，目前公司已经完成前三期股份激励，第四期实施的利润目标、时间和分配方案尚不确定。格力电器股份激励方案依照05年底《股份分置改革说明书》，共涉及5938万股(原始为2139万股，期间有两次转增股本)，分四期进行(表1)。

　　本次激励偏重中层干部和业务骨干。本次股份激励，中层干部和业务骨干的股份比例大幅提高至67.31%，激励效果更加明显。

　　至此，格力电器通过入股方式绑定大经销商利益、通过股份方式激励公司核心管理和业务人员的模式已趋于完善。完成三期股份激励后，格力电器管理层和业务骨干共获得4813万股，占总股本3.84%，按当前18.70元的价格计算，市值约合9亿元。

　　但需要提示的是，公司股份(包括本次转让的激励股份)将于2009年3月8日起全流通，届时股价可能存在一定压力。

　　投资建议：公司09、10年PE分别为11x和10x，处于合理区间，在空调需求尚无回暖迹象的情况下，我们维持对公司的"中性"评级，建议投资者耐心等待介入机会。